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富国研究量化精选投资价值分析:基本面选股叠加组合优化 两层把控获取稳定超额

  富国研究量化精选基金投资价值分析

      基金经理简介

      1)基金经理从业时间较长,管理产品经验丰富;2)基金经理过往研究范围较广,在固收权益等方面均有涉猎,当前任职于富国权益团队,团队研究员支持较丰富。

      3)基金经理目前管理规模7.79 亿,共管理3 支产品,从个数和规模来看都便于管理。

      历史业绩

      1)富国研究量化精选运行期间,累计收益率25.6%,超越沪深300 指数32.15%,超越中证500 指数46.28%。2019 年切换策略之后,排名位于同类型产品前20%分位点。2020 年在30 个同类产品中排名第一,在偏股混合型基金中,位于前10%分位。

      2)19 年下半年随着投资思路的迁移,基金超额的稳定性也得到了较大的提高。2020 年,随着跟踪标的风格的转变,整体超额水平得到进一步的提高。

      基金风格

      优异的精选个股能力叠加行业的小幅偏离获取超额收益,风格相较同类型基金较为均衡,更加注重股票的盈利性。

      1)基金经理转为基本面选股逻辑后,基金大部分超额收益来自于选股Alpha,选股Alpha 持续较高且较为稳定,为基金贡献了较高的超额收益。

      2)富国研究量化精选运行期间小幅低配了非银金融及银行板块,超配行业的情况较为均衡,大部分时间行业超配幅度控制在5%左右。

      3)基金切换策略后,成长价值风格和P/E 水平都处于同期对标沪深300和中证500 的基金平均之间,从行业和个股上相较于同类都更加集中。

      投资逻辑梳理

      基金定位在标的指数的基础上获取稳定的超额收益,基金经理通过基本面逻辑选股,赚企业长期成长的增值,叠加组合优化的手段做到与标的指数的均衡匹配,获取标的指数的beta 及基金经理优选带来的alpha。

      1)策略逻辑:自下而上选股,通过基本面研究形成股票池,精选个股,同时再与对标指数进行行业匹配和优化,取其精华去其糟粕,赚取标的指数及选股带来的alpha。

      2)特色:基金策略类型较为独特,从基本面逻辑出发精选个股,并叠加组合优化的方式进行风控,双层把控奠定了基金经理稳定的超额能力;相较其他主动管理型基金经理持仓较为分散,风险控制能力更佳。

      风险提示:

      1)该基金自2019 年中由原有策略切换至主观基本面选股策略,作为主观选股型基金,基金经理对于基金业绩的影响因素较大,如果基金经理发生变动,基金业绩延续性将受到影响;2)该基金权益资产占比较高,风险偏好较低的投资者配置时需要谨慎;3)作为偏股混合型基金,如果股市出现系统性下跌,基金表现将受到影响;4)相关基金有小幅行业偏好,当行业出现特定风险时,基金表现可能受到一定影响。

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